Actualités

Peut-on s’attendre à un boom du Kwarteng ? Il y a deux problèmes

C’est des trucs d’évier de cuisine. Kwasi Kwarteng a tout jeté et la grande question est : est-ce que ça marchera ?

Il ne s’agit que de la moitié d’un budget : le volet fiscal mais pas le volet dépenses. Il faut attendre le budget de novembre pour cela. Mais ce que la chancelière a fait sur le plan fiscal est énorme, et les changements prévus dans la réglementation pourraient avoir des effets tout aussi importants à plus long terme.

Mais vous pouvez toujours gonfler un peu l’économie avec des réductions d’impôts. Le défi est de savoir si, à moyen terme, cette impulsion peut être maintenue ou si, pour une raison quelconque, les politiques doivent être inversées quelque temps plus tard. Cela s’est produit après le boom Lawson à la fin des années 1980 (Nigel Lawson, maintenant Lord Lawson, était chancelier) et pour ceux qui ont la mémoire longue, le boom Barber du début des années 1970. Anthony Barber, Lord Barber, était alors le chancelier d’Edward Heath.

Alors, un boom du Kwarteng ?

Il y a deux problèmes. La première est comment nous, au Royaume-Uni, réagissons à tout cela ? Injecter cet argent dans l’économie signifiera probablement que le pays passera l’hiver sans récession grave, peut-être sans récession du tout, bien que cela dépende de ce qu’il adviendra de l’économie mondiale, des prix de l’énergie, etc. Mais au-delà des prochains mois, la préoccupation est de savoir si la combinaison des réductions d’impôts (et de la suppression des augmentations d’impôts) et de la déréglementation modifie réellement notre comportement. C’est nous en tant qu’individus et entreprises, grandes et petites. Le chancelier peut tirer un levier du numéro 11 mais il peut n’y avoir rien attaché à l’autre extrémité.

Nous ne pouvons pas connaître la réponse à cela. Les modèles économiques ne peuvent pas prendre en compte les changements politiques soudains et sismiques, et en tout cas, à un moment comme celui-ci, l’économie conventionnelle ne s’adapte pas très bien à toutes les autres choses qui frappent l’économie. Regardez la façon dont les banques centrales, y compris la Banque d’Angleterre, ont complètement échoué à prévoir la flambée actuelle de l’inflation. Les gens travailleront-ils vraiment plus dur et de quelle manière ? Les entreprises vont-elles vraiment investir davantage ? Les seniors qui ont quitté le marché du travail vont-ils réintégrer le marché du travail ? Les zones d’entreprises créeront-elles une nouvelle croissance économique ou aspireront-elles simplement une activité qui se serait produite ailleurs de toute façon ?

Il s’agit d’une vaste expérience et nous devons espérer qu’elle réussira suffisamment pour stimuler la croissance économique à plus long terme.

La deuxième question est de savoir comment les marchés mondiaux réagiront-ils ? Ils doivent payer pour cela, ou plutôt ils doivent prêter de l’argent à notre gouvernement pour le payer. Ils factureront plus. Vous pouvez mieux voir cela dans la façon dont les intérêts sur la dette publique britannique ont augmenté. Le rendement des gilts à 10 ans était de 1,8 pour cent début août. Vendredi, il a atteint 3,75 %. Les taux d’emprunt du gouvernement augmentent partout, tout comme les taux d’intérêt des banques centrales – la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre ont bougé cette semaine. Mais le fait que d’autres contribuables devront payer des intérêts plus élevés sur la dette nationale de leur pays ne nous facilite pas le paiement de cette dette.

C’est pourquoi le maintien de la confiance internationale est si important. La livre est faible en grande partie parce que le dollar est fort – il est considéré comme un refuge sûr dans un monde frappé par la tempête. Mais il y a aussi une préoccupation évidente concernant les politiques économiques du Royaume-Uni. Il faudra quelques jours avant que les marchés ne comprennent les implications de ce qui a été annoncé et, de toute façon, eux et nous n’obtiendrons pas l’autre moitié du budget avant quelques mois. Mais il existe des risques évidents, y compris une course sur la livre déjà faible.

Quoi qu’il arrive, une chose est assez claire. Les taux d’intérêt devraient augmenter encore plus rapidement qu’il ne le semblait il y a quelques jours. Il est tout à fait possible que les taux de la Banque d’Angleterre passent à 5 % l’an prochain, avec toutes les implications que cela a sur les prêts hypothécaires et le marché du logement. Regardez quelques années à venir et les nuages ​​auraient dû se lever. C’est du moins ce que le gouvernement doit espérer. Mais pour aller d’ici à là, il faut un peu d’acte de foi pour que cette grande expérience se révèle vers le meilleur bout de l’échelle.

Oliver Barker

Il est né à Bristol et a grandi à Southampton. Il est titulaire d'une licence en comptabilité et économie et d'une maîtrise en finance et économie de l'Université de Southampton. Il a 34 ans et vit à Midanbury, Southampton.

Articles similaires

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée.

Bouton retour en haut de la page